BANCA
MEDIOCREDITO
Il Project Finance è una tecnica sofisticata di finanziamento
utilizzata soprattutto nei paesi anglosassoni. Afferma che un particolare
progetto economico è valutato principalmente per la sua capacità di generare
reddito. Il flusso di cassa prodotto dalla gestione dell’iniziativa costituisce
la fonte primaria per il servizio del debito. La capacità di rimborso del
debito si basa soprattutto su 858h77i lla previsione di reddito del progetto e non
sull’affidabilità economico patrimoniale dei promotori.
Perché
si parla di PROJECT FINANCE ?
* Carenze
infrastrutturali
* Crisi della finanza
pubblica
* Aumento della
ricchezza privata
* Efficienza e
trasparenza nella realizzazione delle infrastrutture
* Miglioramento della
progettualità e della qualità progettuale
CASH
FLOW e SERVIZIO DEL DEBITO
Cash flow ottimistico
Cash flow atteso
Servizio
del debito Cash flow pessimistico
Il servizio per il debito è quanto bisogna pagare a seguito
dell’indebitamento.
Ambito
di applicazione del Project Finance
TRASPORTI AMBIENTE
RICREATIVO UTILITY
Schema
di un’operazione di P.F.
imprese di costruzione fornitori d’impianti
e
soc. di progettazione acquirenti
produttori/servizi
Promotori Financial Soc. di Progetto
Sponsor Advisor progetto
finanziatori,
investitori Pubblica
Amministrazione
promozionali
La
valutazione di un’iniziativa di P.F.
La fase preliminare di
valutazione comprende :
VIABILITY TEST
TECHNICAL
TEST ECONOMIC
TEST
verifica la validità tecnica
del verifica la validità economica del
progetto in
progetto in termini di
costi, ren- termini di cash flow generato per
servire il debito
dimenti e tempi di
realizzazione e remunerare il capitale
La seconda fase di
valutazione svolta dal consulente finanziario è la seguente :
à valutazione dei
promotori (esperienze, reputazione, ecc...)
à analisi tecnica del
progetto (tecnologia, ecc...)
à analisi di mercato
(andamento, quote, temdenze, ecc..)
à individuazione dello
scenario di riferimento (normativa, ecc..)
à selezione delle
varie opzioni disponibili
à esame analitico dei
rischi
à individualizzazione
della strutturazione più opportuna
La terza fase comprende
à definizione del
piano finanziario
à analisi dei flussi
di cassa
à 
analisi di sensitività del progetto ADSCR
à 
individuazione degli indicatori di base di un
progetto IRR
EBDIAT
ADSCR : (annual debit service cover ratio) rapporto tra il flusso
di cassa del progetto al netto delle imposte in un anno e il servizio totale
dell’anno.
IRR : internal rate of return
EBDIAT : (earning before depreciation interest after taxes) è il
flusso di cassa del progetto
Es. : caso ROSEN e ASJA AMBIENTE
